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据三六九医才网了解，7月8日，成都华美牙科发布了一篇出售资产的公告，宣布转让其店面股权。

根据公告，此次转让活动的交易标的是成都双流华美志洋口腔门诊部有限公司(双流二店)51%的股权，转让方为成都华美牙科，受让方名为谢志洋，交易金额为1,,元人民币。

公告指出受让方谢志洋与公司股东、董事、监事、高级管理人员之间不存在关联关系，所以本次交易并不构成关联交易，本次出售也不构成重大资产重组。

转让前，华美牙科持股51%、谢志祥持股49%；出售51%的股权后，意味着成都双流华美志洋口腔门诊部有限公司将不再计入华美牙科的财务报表，从而剥离出华美牙科公司资产。

根据工商注册信息显示，谢志祥为交易标的成都双流华美志洋口腔门诊部有限公司的法人和董事，该门诊部总经理为年10月离职的华美牙科分管运营的前副总经理朱守香。

何至于此：疫情影响下，华美牙科旗下门诊卖卖卖？

据三六九医才网了解，华美口腔转售其资产早已不是第一次，也不会是最后一次。

华美牙科公司在12个月内连续对股权资产进行购买、出售的情况还有：

公司于年1月以人民币74万元转让成都锦江阳光华美口腔诊所有限公司74%的股权（标的总资产1,,.02元、净资产,.69元）；

公司于年1月以人民币88.8万元转让成都高新天顺华美口腔诊所有限公司74%的股权（标的总资产约为万元、净资产约为93万元）；

公司于年1月以人民币3,00万元转让成都华美牙科连锁管理股份有限公司锣锅巷口腔门诊部（标的总资产约为万元、净资产约为万元）；

公司于年10月以人民币13万元转让成都锦江华宇华美口腔诊所有限公司（标的总资产约为万元、净资产约为47.5万元）。

公司于年1月以人民币42万元转让达州华美口腔门诊有限公司（标的总资产约为万元、净资产-79.5万元）。

公司于年1月以人民币20万元转让成都郫都敬颖华美口腔门诊部有限公司（标的总资产约为万元、净资产约为万元）。

公司在12个月内出售资产的累计数额分别占年度经审计的财务会计报表期末总资产和净资产的10.44%和26.24%。

今年4月，华美牙科发布了年度报告。疫情影响下，华美牙科各门店闭店歇业均1-3个月，导致报告期内公司实现营业收入94,,.94元，同比减少24.01%；归属于挂牌公司股东的净利润亏损约万元，年同期净利润约为万元，同比由盈转亏。

华美牙科近一年来的卖卖卖与此有关？

余万免息借款延期计划曝光华美牙科体外孵化思路

华美牙科不仅在卖卖卖资产，也在买买买资产、借借借资金。

年4月19日华美牙科发布一则《购买资产的公告[-]》，交易事项为公司以人民币2,25万元分别购买李斌所持有的温江华美45%的股权、汪谦所持有的温江华美45%的股权，购买后公司将持有温江华美%的股权，购买前华美牙科持有10%股权。

此外，公司控股子医院有限公司于年6月以人民币万元收购陈伟持有金堂博伟华美口腔诊所有限公司71%的股权。

此外，一项华美牙科的对外财务资助风险提示公告，也向我们曝光了华美牙科的另一面，据此我们可以理解华美牙科一边卖卖卖一边买买买的“矛盾”行为。

年4月，首创证券发布《关于成都华美牙科连锁管理股份有限公司的风险提示性公告》，风险类别是：华美牙科对外提供财务资助的收回具有不确定性。

华美牙科对参股公司的财务资助方式为:当参股公司出现资金周转困难时，公司根据参股公司的意愿确定借款金额，并与参股公司签订《借款协议》。由于年突发新冠疫情，截止年12月31日，对参股公司的财务资助余额仍未能在年末全部收回，财务资助余额15,,.99元。

为减少参股公司受新冠疫情的影响，实现公司牙科品牌战略布局，拟对12家参股公司的财务资助进行延期，并在借款金额不超过年12月31日提供财务资助余额的基础上签订延期借款协议，公司对其提供财务资助的期限延期三年，即在年12月31日届满后一次性偿还上述借款，超过年12月31日归还，从年1月1日起按年息8%收取利息，另按日加收0.01%滞纳金。

目前12家参股公司大部分仍为亏损，华美牙科年还将继续为亏损参股公司提供财务资助。因参股公司的未来盈利具有不确定性，因此华美牙科对外提供的财务资助收回具有不确定性。

根据不同规模，华美牙科给予的财务资助从10万余到数百万元不等，华美牙科对于参股公司持股比例只有10%—15%，却愿意给予大额的财务资助，无疑是资本市场熟知的“体外孵化”发展模式——亏损的项目放上市公司体外，盈利后再收购并入公司体内，既保持了连锁扩张态势，又避免了新开门诊亏损对上市公司财务的拖累，进而影响股价。

何以至此：参股16家口腔门诊13家处于亏损状态

据华美牙科年报显示，华美牙科公司对外参股16家口腔门诊，分别持有：

1、重庆华而美口腔门诊部有限公司15%股权，重庆华美年实现营业收入.05万元，较上年同期减少28.9%，实现净利润-.22万元，较上年同期减少6.61万元。

2、中江佳奇华美口腔门诊部有限公司10%股权，中江佳奇华美年实现营业收入.86万元，较上年同期增长19.97%，实现净利润-8.65万元，较上年同期减少82.14%。

3、邛崃华美牙科门诊部有限公司15%股权，邛崃华美年实现营业收入.62万元，较上年同期减少3.24%，实现净利润-98.53万元，较上年同期增加38.32万元。

4、达州华美口腔门诊有限公司15%股权，达州华美实现营业收入.17万元，较上年同期减少6.36%，实现净利润20.77万元，较上年同期增长5.95%。

5、成都新都华而美口腔门诊部有限公司15%股权，新都华美年实现营业收入.35万元，较上年同期减16.21%，实现净利润-.71万元，较上年同期减少48.65%。

6、成都温江佳年华华美口腔门诊部有限公司10%股权，温江佳年华华美年实现营业收入.34万元，较上年同期减少13.24%，实现净利润-69.31万元，较上年同期增长6.98%。

7、成都双流万顺华美口腔门诊部有限公司10%股权，双流万顺华美年实现营业收入.70万元，较上年同期增长.95%，实现净利润-26.70万元，较上年同期增加68.17万元。

8、成都青羊武青华美口腔门诊部有限公司10%股权，青羊武青华美年实现营业收入.37万元，较上年同期增长81.57%，实现净利润-73.31万元，较上年同期增加48.86万元。

9、成都郫都银润华美口腔门诊部有限公司10%股权，郫都银润华美年实现营业收入.71万元，较上年同期增长6.04%，实现净利润-64.81万元，较上年同期增加19.18%。

10、成都彭州东顺华美口腔门诊部有限公司10%股权，彭州东顺华美年实现营业收入.66万元，较上年同期增长14.44%，实现净利润-27.34万元，较上年同期减少21.88万元。

11、成都锦江伟红华美口腔门诊部有限公司10%股权，锦江伟红华美为上期期末新增，本期实现营业收入46.41万元，实现净利润-.75万元。

12、成都锦江曼购华美口腔门诊部有限公司10%股权，曼购华美年实现营业收入.24万元，较上年同期减24.41%，实现净利润-43.95万元，较上年同期减少33.50万元。

13、成都金牛洞子口幼麟华美口腔门诊部有限公司10%股权，金牛洞子口华美年实现营业收入.03万元，较上年同期增长.46%，实现净利润-16.79万元，较上年同期增加43.42万元。

14、成都青羊华美牙科悦齿门诊部有限公司15%股权，悦齿华美年实现营业收入.49万元，较上年同期增长17.39%，实现净利润1.97万元，较上年同期增加-95.39%。

15、成都高新鹭洲里华美口腔门诊部有限公司10%股权，鹭洲里华美年实现营业收入.56万元，较上年同期增加82.44%，实现净利润.29万元，较上年同期增加.59万元。

16、成都金牛贵正华美口腔门诊部有限公司10%股权；贵正华美为本期新增，本期实现营业收入9,.13元，实现净利润-51.60元。

如上所述，华美牙科参股的16家牙科门诊中13家处于亏损状态，持股比例以10%—15%为主，年营业规模在万以下，营收规模较小。

根据以往的收购标的记录，不排除这些参股项目实际上存在着代持关系。

根据华美牙科年财报显示，公司实现营业收入9,.66万元，较上年同期的12,.31万元下降24.01%。

其中，营业收入及净利润的主要贡献来自于子公司都江堰华美、双流华美、郫县华美、电子商务、华阳华美、志洋华美等。

华美牙科12个月内出售资产占净资产的近四分之一，资产出售收入近千万元。

至此，可以理解华美牙科前述转让出售资产的行为，或许是为了获得年度营业收入，保持华美牙科公司的盈亏平衡点的一种财技。

可想而知，如果没有这些资产的转售收入，年华美牙科的业绩可能会很难看。

H大地产警示我们：资本市场，信心比黄金重要。

牙科创业老炮操刀华美牙科商业模式蓝图和战略布局

在华美牙科年年度报告中，关于华美牙科的商业模式介绍是这样描述的：

公司近几年将通过在四川省的中心及医院连锁和门诊部连锁的方式，以四川成都为依托，向“云贵川”的主要城市及其近郊区县发展，公司的布局战略为立足四川，辐射西南，不断扩大公司规模。

年公司全面贯彻由董事长亲自拟定的“两核”战略方针，即核心客户与核心客户需求;核心客户为面积-平方米的社区牙科诊所，核心客户的需求为牙科诊所运营业务系统及资源能力，为核心客户提供具备核心竞争力的产品与服务将是未来发展的重要目标。

为凸显公司平台的核心赋能优势，成功打造牙科产业“路由器”（即整合不同类型的社会资源，如:人才、资金、社会关系等，实现平台资源共享，1+12）。

公司未来将从以下几个方面努力实现市场突围:

1、加强成本控制，从自营到共享、从管控到赋能、从控制到赋权、从模糊到精准，打造共享制组织，使得门诊得以实现自我管理，而不是传统经理人模式下的被动管理;

2、加强门诊运营的可复制性，一方面标准化业务系统和牙学院人才输出实现人才瓶颈的突破，另一方面轻资产的品牌授权模式+轻组织的合伙人模式实现资金瓶颈的突破;

3、加强平台核心关键资源的打造（如:品牌、牙科诊所数智化业务系统、核心专家资源库等），实现平台的运营赋能能力不断增强。

对此，自称是牙科创业老炮的荣长根在三六九医才网口腔社群里解释到：网络数据AI时代，每个人都是一个节点，一定要融入生态才能够创造价值，无边界去中心化并不是回到阿米巴原虫，而是更加的细分和相互依存，共享共创共生才能建设美好生活，牙医也不例外，要知道自己是有限个体。

作为平台核心资源赋能项目之一，年华美牙科的品牌授权营收已突破百万，虽然在全国范围内面临着“华美”商标的巨大诉讼纠纷，但也代表了“华美牙科”这个品牌受到了一定程度的认可。

当大家都还在卖产品、卖服务的时候，华美牙科已经开始卖品牌商誉资产了。

对于大家关心的是否有A股主板上市的计划，牙科创业老炮给了一个具有想象空间的“马云式”答复：梦想还是要有的，万一实现了呢！

你看好华美牙科的商业模式吗？欢迎进入三六九医才网口腔社群讨论。

参考资料：

1、年08月19日《第号关于对成都华美牙科连锁管理股份有限公司的年报问询函》

2、年04月16日《华美牙科:年年度报告》

3、年01月20日《华美牙科:出售资产的公告(一)[-]》

4、年01月20日《华美牙科:出售资产的公告(二)[-]》

5、年04月19日《华美牙科:购买资产的公告[-]》

6、年07月08日《华美牙科:出售资产的公告[-]》

7、华美牙科官方网站、相关新闻报道等资料来源